 04 AI Capex：中美国力竞赛的下一个灰犀牛 对于美国今天的AI capex来说，占增长的25%并不是什么了不起的数字，美国历史上铁路投建高峰期，铁路资本开支占到了美国当时GDP的6%，全美上下的铁路热到达了峰值，巴菲特的祖师爷就是靠研究铁路债券起家的。 对于AI数据中心来说，网络效应的震撼力不会小于互联网时代的搜索引擎和PC时代的操作系统，AI用的人越多，留给后面竞争者赶超的难度就越大，今天的中国软件公司出海，基本没有什么低垂的果实，每一个赛道里都挤满了人，基本没有了浅池大鱼。 今天的中国AI资本开支，仅仅占到中国经济0.2%，AI这个全新的时代主题，已经在简中主流叙事中被无限边缘化，其中中国科技大厂无所作为是其中的核心病症。 今天，AI capex已经不仅仅是中美科技竞赛这么简单，而已经成为了经济竞争的核心主题，也是下一个10年中，科技大厂是否还可以拥有影响力的核心指标。 诛心而论，这是扎克伯格不惜血本押注想要留在牌桌上的重要原因：对于这个99%收入来自于广告，从最开始就用开源想要拖住一众闭源模型前进脚步的1.5线科技巨头来说，今天对AI的加速投入并不算太晚。 因为还有更多的中国1.5线科技大厂，连上牌桌的门票都还没有拿到。 05 在这场AI竞赛中，中国互联网大厂正在迅速边缘化 我们不如再比较一组数据，来看看今天，中美在这场AI竞争中的态势。 美国百花齐放的大模型，周活跃用户WAU各口径去重，达到了10亿水平。 今天中国的大模型，WAU去重之后，大概在7000万左右。 美国企业的AI采用率（至少一个部门用过AI一种功能），已经达到了85%，大型公司达到了90%。 而中国企业的AI采用率，不会超过15%。 这同样构成中国科技公司“AI通缩”的重要因素。 要知道，美国用户的AI高使用率的一个背景是： 在美国这样一个白领服务业占比超过60%的市场，医疗，教育的极高成本，都成了AI革命的下一个目标： 美国门诊费用100美金/次起，而AI大模型直接替代医生问诊在美国几乎无需推广；而美国大学的高昂学费也成了大模型直接可以占领的市场。 中国高级服务业的从业人数少，人均gdp更低，因此大模型能够服务的有效市场本身就远远小于美国。 中国企业的AI adoption rate远远低于美国也就可以理解：现在即使Deepseek完全免费，中国真正在使用AI的周活跃用户仍然非常有限，与美国构成了1:10的比例 我们不难得出结论： 在有效市场相对小，替代成本相对更低的情况下，中国AI的网络效应会更为有限，中国科技公司参与全球科技竞争，面对的科技障碍会迅速增长。 想要加速AI大模型的使用率，中国科技公司不仅需要资本开支迅速追赶，更重要的是，需要拿出做外卖和打车的精气神，用更多的补贴填平中美AI使用率的障碍，迅速扩大AI使用基数，提升企业的AI采用率。 这构成了先有蛋还是先有鸡的问题： 即使不考虑芯片性能问题，AI使用率越低，AI资本开支的回报率就越低，而AI资本开支回报率越低，中国在AI赛道就继续会和美国拉开距离。 留给中国互联网大厂的时间已经不多了。 本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 |
