本报记者石飞月 北京报道

“我们仍在评估有限的选择。在确定新产品设计并获得美国政府的批准之前，我们实际上被中国500亿美元规模的数据中心市场排除在外。”5月29日，英伟达相关负责人向《华夏时报》记者坦言。由于H20对华出口受限，该公司当日公布的2026财年第一季度（截至4月27日的季度）财报显示，因库存积压和采购承诺产生了高达45亿美元的费用。

若美方不解除禁令且英伟达无法及时拿出替代方案，那么该公司在中国AI芯片市场的份额很可能逐渐被国产芯片占据。好在英伟达新财季表现依然出色，全球AI需求的持续爆发为其业绩提供了有力支撑，公司整体发展前景依然向好。只是受前期高基数及对华出口受限等因素影响，新财季其营收和净利润增速较此前几个季度已呈现明显放缓趋势。

芯片出口受限造成财务损失

英伟达表示，公司在2026财年第一季度因H20的库存积压和采购承诺而产生了45亿美元的费用，在新的出口许可要求实施前，2026财年第一季度H20产品销售额为46亿美元，英伟达当季另有25亿美元的H20订单无法交付。

这背后的主因是美国不断升级的芯片禁令。作为AI浪潮中的“卖铲人”，英伟达成为受芯片禁令冲击最直接的企业之一。上个月，美国政府进一步收紧限制，要求英伟达向中国出口专供型号H20时也需申请许可证，这导致H20需求减少。

英伟达对中国市场无疑是十分重视的。“中国是全球最大的AI市场之一，也是（美国企业）在全球取得成功的跳板。全球一半的AI研究人员都在中国，赢得中国市场的平台将引领全球。”英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在财报电话会上说。该公司对中国近两年AI市场的预期，正是上述提及的数字：500亿美元。

黄仁勋对中国AI行业的评价很高，他直言：“目前美国的芯片出口管制政策是建立在中国无法自研AI芯片的假设之上，这个假设一直是有问题的，现在看来‘显然是错误的’，无论有没有美国芯片，中国的AI行业都将继续前进，他们拥有训练和部署先进模型的算力。问题不在于中国是否会拥有AI——他们已经拥有了。问题是，世界上最大的AI市场之一是否会在美国的平台上运行。”

至于接下来要如何应对这样的政策，正像上述回应的那样，英伟达如今只有“有限的选择”。菁锐智库专家、正高级工程师袁博给出的回答是——阉割版。

然而，继续提供阉割版芯片，对于英伟达来说或许不会再有太大意义。英伟达的对华芯片出口策略，始终随美国政策调整而被动变化——从最初的A100/H100，到A800/H800，再到如今受限的H20，产品性能逐代削弱，这也意味着，英伟达芯片的可替代空间也越来越大。

袁博就此对本报记者表示：“目前，H20在国内主要应用在大模型的推理场景，在推理场景，H20虽然性价比依然比较高，但已经不是不可替代的，H20出口受限将促进国产化GPU进一步占据市场，而AMD和英特尔无论在性能还是生态上都不具备优势，不会有太大机遇。”

袁博举例称，华为、天数、摩尔等国产的GPU产品，都可以替代H20，在DeepSeek 70B的场景，国产化能够提供性价比更高的方案，在671B满血的场景，多台国产化的GPU服务器也可以满足应用需求，“当然，在推理场景，英伟达的低端GPU和以后弱化的H20也存在一定机遇，但是可能和前代H20相比差异明显，因此客户对国产化GPU的倾向性会更高一些。”

AI需求强劲业绩依然坚挺

对华出口受限，势必会影响英伟达在中国市场的收入，不过，该公司的整体业绩仍然十分坚挺。

财报显示，英伟达2026财年第一季度实现营收440.62亿美元，同比上涨69%；净利润为187.75亿美元，同比上涨26%。